米消費者物価統計への市場の反応は過剰

高めの事前予想に対して、10月の消費者物価はやや下振れしただけ

米消費者物価統計の発表が市場を大きく動揺させた。
10月の米消費者物価統計の内容を確認しておこう。

消費者物価全体では前月比0.4％上昇、前年比7.7％上昇した。
前９月は前月比0.4％上昇、前年比8.2％上昇だった。
10月分の事前予想は前月比0.6％上昇、前年比7.9％上昇だった。

コア消費者物価は前月比0.4％上昇、前年比6.3％上昇した。
前９月は前月比0.6％上昇、前年比6.6％上昇だった。
10月分の事前予想は同0.5％上昇、6.5％上昇だった。

前月が高めの数字だったため、事前予想も高めだったが、
実際にはさほど高い数字にはならなかった。

前９月の統計発表時の事前予想が、
全体で前月比0.2％、コアが同0.4％という低めの予想だったが、
実際は全体で前月比0.4％、コアが同0.6％とそれぞれ0.2ポイント上振れた。

その反省からか、今回の10月統計の事前予想は高めになっていたと考えられる。
しかし、実際には、高めの事前予想に対して、0.2ポイント下振れたというわけだ。

10月の消費者物価の上昇幅を抑制したの要因の一つは、
中古車価格の下落（前月比2.4％下落）だ。

半導体不足などの影響で自動車の生産が滞り、昨年から今年初めにかけて、
中古車価格が急騰した。

しかし、ここへきて半導体などの供給制約が緩和し、新車生産が増加し、
供給不足が解消されたため、中古車価格は下落した。
ただ、中古車価格の動きは景気の動きを示すものでもある。

グリーンスパン元ＦＲＢ議長は、中古車価格と新車価格の比率を
景気判断のために利用していたことで知られている。

ともあれ、消費者物価統計は月次統計であり、多少の上振れ、下振れがあるのは、
自然なことだ。しかし、市場は大きく動揺した。

ＦＦ金利市場の利上げ見通しはさほど変わっていないが、
債券・株式・為替市場は大きく動揺

消費者物価統計発表後の各市場の動きを確認しておこう。

まず、ＦＦ金利先物市場では、消費者物価統計発表前の９日時点で
今年12月ＦＯＭＣ時のＦＦ金利予想が4.4％、来年５月時が同5.0％だった。
発表後の11日時点では12月4.3％、５月4.9％に低下したが、
低下幅は0.1ポイントわずかだった。

金利市場のわずかな変化に対して、債券・株式・為替市場は大きく動揺した。

債券市場
10年国債利回りが９日の4.1％から11日に3.8％に低下。
株価
ＳＰ500種株価指数が９日の3749から11日には3993へと、約6.5％上昇。
ドル実効レート（ブルームバーグによる）
９日の110.5から11日に106.3へと、3.8％下落。
ドル円
146.5から138.8へと5.3％下落。
ユーロドル
1.00から1.03へと3.0％上昇。

ＦＦ金利引き上げの見通しは実際にはほとんど変わっていないが、にもかかわらず、あたかも、利上げ見通しが大きく変化したかのように、債券・株式・為替市場では過剰な反応があった。

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2022/11/14の「イーグルフライ」掲示板より抜粋しています。
続きを読みたい方は、「イーグルフライ」よりご覧ください。

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