公開日 2019年12月20日

相場の動きに注意米国の株価上昇は「隠れQE」効果だった

エフピーネット代表取締役松島修

米国の「隠れＱＥ」による資金供給で、米国の株価は上昇しています。

隠れＱＥとはＦＲＢ（連邦準備制度理事会）が現在、月６００億ドルの国債購入をしており、少なくとも２０２０年の第２四半期まで継続するというものです。

ＱＥとはQuantitative Easingの略で量的緩和のことです。

量的緩和は各国の中央銀行が市場に大量に資金を供給することで、デフレの脱却や景気を刺激することを目的として行うものです。

隠れＱＥは実際には普通のＱＥですが、ＦＲＢがＱＥではないと主張しているために隠れＱＥと呼ばれています。

ＱＥと言ってしまうと、ＱＥをやらなくてはいけないほど景気が悪いのかと思われてしまいます。相場に悪影響を与えたくないという配慮でしょう。

最近、ヘッジファンドなどが来年の景気は下落の可能性が高いという予測から、反対の「景気下落の可能性が低い」という予測に修正してきたところが多いようです。
ですが、これは米国の隠れＱＥによる資金供給により、株が上昇していることが原因といえます。

リーマン・ショック後の暴落の底から上昇してきたのは「不景気の株高」であり、このような時には特に予想外の相場の動きを見て「市場は間違っている」と言う人がいます。
しかし、市場は常に正しく、そのように考えないと相場の本質を見失うことになります。

ところで、大物投資家であるジョージ・ソロスの名言に、「市場は常に間違っている」というのがあります。
原文は「I believe the market prices are always wrong in the sense that they present a biased view of the future．」。

つまり、市場（相場）は常にバイアスがかかっているということです。

「市場は常に間違っている」と「市場は常に正しい」は実は同じことを言っており、市場はいつもバイアスがかかっているので、適正価格から外れているのは当たり前、その状態で正しいということです。