FOMCは市場予想通り ドル買いは続くか？
FOMCの結果
FOMCは市場予想通り、量的緩和の縮小であるテーパリングの加速と3月の終了を決定しています。
声明文からは物価の上昇が「一時的」との“transitory”とういう文言が消え、ドットチャートも上方修正となっています。
中央値でみると、
2022年、0.375%⇒0.875%
2023年、1.125%⇒1.625%
2024年、1.875%⇒2.125%
長期、2.500%⇒2.500%
FOMCメンバーの中央値だけでみれば、2022年だけで3回、2023年で同3回、2024年で同2回の利上げを想定していることになります。
金利先物市場では、2022年、2023年は、ほぼこの見通しに近い織り込み。
ただ2024年は6.41回と7回を織り込んだ11月下旬に到達していません。
10年債金利が依然1.4%台で推移していることもあり、長期での景気減速や不確実性を織り込んでいます。この辺が2024年にFOMCメンバーの予想通りの利上げを織り込めていない背景があります。
年末、来年に向けて ドル買いは続くか？
ここから素直にドル買いか？それも長く続くか？
過去の利上げ局面を見てみましょう。
1990年代の利上げ局面
1994年2月～1995年2月
ドル円（黒、左軸）、政策金利（赤、右軸）です。
政策金利を3％から6％に引き上げる利上げを行いました。
その間、ドル円は下落しています。
1999年6月～2000年5月
政策金利を4.75％から6.5％まで引き上げました。
その間、やはりドル円は売られています。
2000年代の利上げ局面
2004年6月～2006年6月
この時の利上げ幅は大きく、1.0％から5.25％まで、425bp利上げをしました。
4％近い利上げを行ったわけですが、ドル円の上昇は5円程度しかなく、利上げの初期には下落に転じていました。
2015年12月～2018年12月
0.25％から2.5%まで、225bpの利上げを行いました。
その間のドル円は約10円下がっています。
4回のケースで見ると、1回はドル円が5円程度上がりましたが、それ以外の3回は下落に転じています。
なぜこのようなことが起こるのか？
それは事前に利上げの織り込みが完了していて、実際に利上げが行われる引き締め局面が始まると、ドル買いに繋がりにくいという現状があります。
利上げ発表後にドル/円急落の事例
2017年3月16日、0.25%、25bpの利上げを発表を行った直後に、ドル/円は急落しています。
これは100％利上げの織り込みが完了していたからです。
利下げ発表後にNZドル／米ドル暴騰の事例
一方でこうした事例もあります。
2016年8月11日、RBNZ（NZ準備銀行）が0.25％の利下げを行いました。
この直後、NZドル／米ドルは150ポイント暴騰しました。
これも同じく利下げを完全に織り込んでいたからです。
通貨が動くのは、利上げを織り込む時、利下げを織り込む時、このふたつです。
米国の利上げが、ドル買いに繋がるほど単純ではありません。
要は利上げの織り込み、または減衰次第で、日々の金利市場の変動から微調整するしかないのです。結論としてドル高の賞味期限は短いといえます。
お知らせ：
日経225オプションエキスパート塾5期生募集を開始しました！
私が2019年の7月から開催している日経225オプションエキスパート塾。
0期生から始まり今回で6回目の募集となります。
0期生として入った方の中には、9ヶ月間で+1,628万円の利益を上げた方もいらっしゃいます。
（ご案内ページに実績も掲載しています）
塾では、私がお教えする内容はもちろん有意義であると自負していますが、ともに学ぶ、意識の高い仲間がいる環境も価値があります。
・私が習得してきたすべてを凝縮した内容
・体系立てられたプログラム
・意識の高い仲間と学ぶ環境
があれば、遠回りせずに、正しくオプション取引を学べるはずです。
■期間限定価格での募集は12月21日（火）昼12時まで。
14名限定での募集となります。
詳細はこちらをご覧ください↓
https://www.xfine.info/sl2022op5/
